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CITIC Construction: Real Estate ha sido ascendente o descendente, cerca del límite de los próximos tres años, CITIC, Economista Jefe de 周金涛 considera que la fase ascendente de bienes raíces de China se aproxima al límite.El ciclo inmobiliario de China en 2014 y 2016 podría formar el doble hacia arriba, o en una fase descendente en los próximos tres años.La digestión inmobiliaria de inventarios, para el desarrollo de la industria inmobiliaria continuamente sobre bienes inmuebles como pilar de la industria confirmó, a través de la urbanización para eliminar la restricción de la reforma en el lado de la oferta.El ciclo aún no ha tocado fondo en la Ronda China Securities Journal: Antes de que tu ciclo Tercer inventario de previsión económica tocó fondo en la primera mitad de este año en China.En cuanto a los datos de la economía, esta sentencia es exacta.Pero en el Fondo económico de participación máxima de mercado inmobiliario de la vivienda.¿Cómo ve el papel de rueda de ajuste de inventario de ciclo en este mercado de bienes inmuebles?周金涛: la economía de China se encuentra en la fase descendente del ciclo de inversión, la decisión de su máximo, y aún no ha tocado fondo en el ciclo actual, el futuro de la probabilidad, se mueve hacia abajo.El inventario de ciclo de la mira, el período de apertura del Tercer inventario de la débil recuperación económica este año en la segunda mitad del ciclo debido a que la recuperación de los precios de los bienes inmuebles y locales para iniciar el tercer ciclo de inventario proporciona el apoyo esperado.Pero creemos que el tercer ciclo de inventarios es más regular en los precios de la mercancía en reparación del ciclo.Informes de valores de China: en la actual situación de "escasez de activos", el mercado de bienes inmuebles muy impopular.¿Cuál crees que es la causa de este mercado?周金涛: a partir de 2016 desde principios de año, el sector financiero ", además de la escasez de activos de inversión de activos fijos", sino también en la caída de la economía real, lo que indica que la economía realmente la fase de funcionamiento a la necesidad de ajustar la tasa de rentabilidad, caída de la inversión es irreversible.2017 y 2019, en el ciclo son el declive mundial, China no sólo así, es inevitable la regularidad del ciclo.Pero en economía en particular dentro del sistema financiero existe un exceso de liquidez de la gran cantidad de exceso de liquidez, que en esta etapa es necesario orientar la inversión y a la realidad virtual, es decir, la búsqueda de activos puede resistir la devaluación de la moneda, así que no solo es la inmobiliaria, los precios en Aumento de los precios de los productos básicos tales como el oro, el rebote, son la deshidratación de virtual a real.Pero esta Performance es el precursor de la economía del ciclo está a punto de entrar en recesión.Considerando que, de conformidad con nuestro conocimiento de la propuesta de ley inmobiliaria en el ciclo campeau, período de ajuste de los bienes inmuebles que enfrenta la economía principalmente a China y Estados Unidos es de gran nivel, y con la necesidad.La lógica de actuación para reconocer que los precios de los activos, así como representantes de la fase del ciclo, es la premisa de cualquier inversión.En la fase descendente del ciclo de bienes inmuebles o valores de Noticias China: no sólo suben los precios o no, muchas voces dentro de la burbuja del mercado inmobiliario advirtió sobre la vivienda.¿Desde China a la fase ascendente del ciclo inmobiliario, durante mucho tiempo, el futuro será cómo interpretar?Desde el punto de vista de la 周金涛 campeau ciclo: desde ver ciclo de bienes inmuebles, la longitud es de aproximadamente de 25 – 30 años, desde 1995, alrededor de los Estados Unidos para abrir una nueva ronda desde el ciclo inmobiliario, ha sido el de 21 años, que en 2006 alcanzaron sustantivo.Según la experiencia de esta ronda final de ciclo de bienes inmuebles de gran fondo podría alcanzar en 2020 – 2025 años antes.Por lo tanto el aumento de los precios de las propiedades en 2012, creemos que el rebote es más probable que una ola B en la fase descendente del ciclo inmobiliario.Nos encontramos en el ciclo (ciclo de los gastos de capital, el nivel inferior del ciclo de bienes inmuebles) de baja antes de que normalmente corresponde a la llamada fase descendente del ciclo o en bienes inmuebles, mientras que el ciclo de baja de bienes inmuebles es generalmente aparecen antes o después de cerca de un mínimo en el ciclo.El ciclo de los Estados Unidos en la Ronda de apertura desde 2009, y en 2015 a 2019-2020 años alto, probablemente el punto más bajo del ciclo en la Ronda.De acuerdo con la experiencia, antes de que en la baja del ciclo es llamada normalmente corresponde a la fase descendente del ciclo o en bienes inmuebles, por lo tanto, el rebote de olas B 2012 ciclo alrededor de la tasa de recuperación de bienes inmuebles puede terminar antes de 2019, lo que significa que 2017-2019 años aparecerá en fase descendente, es decir, en la C ola abajo.La gran base de los precios de la vivienda puede aparecer después de 2020, es decir, a entre 2020 y 2025, el Fondo.En cuanto a China, el ciclo de bienes inmuebles la encontramos en el núcleo dominante del ciclo inmobiliario, país tras país dominante, de China y de periferia, filial de economías de países, entre los diferentes niveles de los problemas de liderazgo evidente retraso respecto de que el ciclo inmobiliario sigue "actuando en el principal país de periferia el principal país tras país afiliado – – economía, la orden de transferencia de recursos de los países".En el cuarto artículo campeau dominante de los Estados Unidos, el ciclo inmobiliario permanecer por delante de Hong Kong, China y Singapur de 7 a 9 años.Debido a que el ciclo inmobiliario líder en China, Hong Kong y Singapur, mientras que Estados Unidos desde 2006, desde el pico que tiene 10 años, las proyecciones, la China Real Estate fase ascendente que se aproxima al límite.China continental del ciclo inmobiliario en 2014 y 2016 podría formar el doble hacia arriba, o en una fase descendente en los próximos tres años.China y Estados Unidos es muy probable que en el 2017 y 2019 en la fase descendente del ciclo de bienes inmuebles, a saber, la aparición de la resonancia de la baja.Como cuerpo dos económica a escala mundial, y el impacto de esta resonancia hacia abajo es importante la influencia de los factores de riesgo.Etapas de ciclo de campeau la mira, se encuentra actualmente en fase de recesión a la depresión campeau conversión.Desde el punto de vista de ciclo campeau, parece que significa recesión inmobiliaria, sino el futuro de resonancia de la vivienda, o la recesión a causa de la depresión importante campeau campeau.¿Sigue siendo un espacio de desarrollo de la urbanización en China Securities Journal: si el punto de llegada de riesgo, entonces debe afectar cómo suavizar el ciclo negativo de la baja en la economía de bienes inmuebles?En cuanto a China, 周金涛: digestión inmobiliaria de inventarios, para el desarrollo de la industria inmobiliaria continuamente sobre bienes inmuebles como pilar de la industria confirmó, a través de la urbanización para eliminar la restricción de la reforma en el lado de la oferta.Dieciocho grande desde la central de las políticas de dirección de manera constante, este importante cambio de patrón de crecimiento económico y de reestructuración para hacer frente a la nueva normalidad.A finales de 2015 la Conferencia Central de trabajo económico se debe aplicar "una caída de tres a una subvención" del lado de la oferta de la reforma, en el año 2016, periodo crucial de la reforma y el lado de la oferta, esto es, a través de la reforma a la innovación, a la actividad que Desarrollo la nueva normalidad para poder responder positivamente, hasta ahora del lado de la oferta de la reforma ordenada de manera constante, y los resultados de la fase, que es la fase descendente para el futuro de los medios posibles de bienes inmuebles suave y eficaz importante y adoptar.Al mismo tiempo, el nivel actual de la urbanización no ha llegado todavía a nivel de los países desarrollados, lo que significa que el proceso de urbanización, el hombre sigue siendo un espacio de desarrollo, junto con la reforma del sistema de registro, el sistema fiscal para promover la innovación y estrategia de conducción, basado en la actualización de la industria de transformación "de la ciudad" será más ordenado de promoción inmobiliaria para el inventario.

中信建设:房地产上行期已逼近极限 未来三年或下行 中信建投首席经济学家周金涛认为,中国房地产上行期可能已接近极限。中国房地产周期在2014年和2016年可能形成了双头顶部,未来三年或步入下行期。消化房地产库存、促进房地产业持续发展是对房地产作为支柱产业的再次确认,要通过城镇化来消除对供给侧改革的制约。本轮中周期尚未触底中国证券报:此前你预测中国经济第三库存周期在今年上半年触底。从经济数据来看,这个判断比较准确。而对经济触底贡献最大的是房地产市场。如何看待房地产市场在此轮库存周期调整中的角色?周金涛:中国经济目前处于中周期下行阶段,这决定了投资的高点已过,同时本轮中周期尚未触底,未来的趋势大概率是向下运行。从本轮库存周期看,我们认为今年经济的弱复苏主要源于中周期后半段的第三库存周期的开启,而房地产价格局部复苏为第三库存周期启动提供了预期的支撑。但我们认为第三库存周期更多是来自于商品周期运行中价格修复的规律。中国证券报:在目前“资产荒”格局下,房地产市场异常火爆。你认为是哪种因素造成了这种市况?周金涛:从2016年初以来,除了金融领域的“资产荒”之外,实体经济的固定资产投资也在不断下滑,这说明经济确实运行到了需要调整的阶段,投资收益率的下降是不可逆转的。2017年到2019年,全球的中周期都是下降期,不独中国如此,这是周期的必然规律。但此时经济体特别是金融体系内部存在着大量的过剩流动性,这些过剩流动性在这个阶段的必然投资导向是脱虚向实,即寻求可以抵御货币贬值的资产,所以不单单是房地产,诸如黄金价格的上涨,商品价格的反弹,都是这种脱虚向实的表现。但是这种表现是经济周期运动即将进入衰退的前兆。而按照我们对康波中房地产周期运动规律的认识,以中国和美国为代表的主要经济体所面临的房地产周期的调整是大级别的,且带有必然性。所以认清资产价格的表现所代表的逻辑以及其所处的周期阶段,是做任何投资的前提。房地产周期或步入下行期中国证券报:没有只涨不跌的房价,业内对房地产市场泡沫的警告之声很多。从中国房地产周期来看,上行阶段时间比较长,未来将如何演绎?周金涛:从康波周期的研究角度看,房地产周期长度约为25-30年,美国自1995年左右开启新一轮房地产周期以来,已经经历了21年,其中已在2006年实质性见顶。根据经验,这轮房地产周期的最终大底有可能在2020-2025年才会达到。因此对于2012年房价回升的性质,我们认为其更有可能是房地产大周期下行期中的一次B浪反弹。我们发现,在中周期(资本支出周期,级别小于房地产周期)的低点之前通常对应的是房地产周期中的回调或下行阶段,而房地产周期的低点则大致出现在中周期低点附近或之后。美国本轮中周期从2009年开启,并在2015年见到了高点,2019-2020年可能是本轮中周期的低点。根据经验,中周期的低点之前通常对应的是房地产周期中的回调或下行阶段,因此,2012年房地产周期回升的B浪反弹大概率会在2019年之前就要结束,这意味着在2017-2019年将出现下行期,即进入C浪下跌。本轮房价的大底可能在2020年之后出现,亦即在2020年至2025年之间见底。就中国的房地产周期而言,我们发现,在全球房地产周期中,核心主导国、外围主导国、追赶国、附属经济体、资源国等不同层次国别之间存在着较明显的领先滞后关系,即全球房地产周期的演进遵循着“主导国—外围主导国—追赶国—附属经济体、资源国”的传递顺序。在第四次康波中,主导国美国的房地产周期要领先于中国香港和新加坡7-9年。由于中国内地房地产周期领先于中国香港和新加坡,而美国自2006年见顶以来已有10年,据此推算,中国内地房地产上行期可能已接近极限。中国内地房地产周期在2014年和2016年可能形成了双头顶部,未来三年或步入下行期。中美两国很可能在2017年至2019年期间同时处于房地产周期的下行阶段,即出现共振下行。作为全球两大经济体,这种共振向下的影响和冲击将是重要的风险因素。从康波周期所处的阶段看,目前正处于康波衰退向萧条转换的阶段。从康波周期的角度看,这似乎意味着,未来的中美房地产共振衰退,或是使康波衰退转向康波萧条的重要原因。城镇化仍有发展空间中国证券报:如果风险点到来,那么应如何平滑房地产周期下行对经济的负面影响?周金涛:对中国而言,消化房地产库存、促进房地产业持续发展是对房地产作为支柱产业的再次确认,要通过城镇化来消除对供给侧改革的制约。十八大以来,中央的政策稳中求进,为应对新常态提出了转变经济发展方式和调结构的重要方向。2015年底中央经济工作会议提出要实行“三去一降一补”的供给侧改革,2016年成为了供给侧改革的落地年和攻坚期,这是通过向改革要活力、向创新要动力以积极应对新常态发展,至目前供给侧改革有序稳步推进,并取得了阶段性成果,这是为平滑未来房地产可能的下行期而采取的重要而有效手段。同时,当前城镇化水平依然没有达到发达国家水平,这意味着以人为本的城镇化进程仍有发展空间,随着户籍制度改革、财税体制的理顺以及创新驱动战略的推进,基于产业转型升级的“人的城镇化”将能更有序地推动房地产去库存。相关的主题文章: